里昂发布研究报告称，药明康德(02359)是行业整合中的防守之选，评级“买入”，目标价由125港元下调至115港元。

报告中称，2024至25年内地代工研发(CRO)药厂进入转型周期，全球研发外判供求失衡的情况明年将会持续，主要因为药厂更选择性地进行研发，持续研发的投资资金处于逆风，委托开发及制造服务(CDMO)市场竞争更趋激烈。

该行认为，药明康德的小分子药物合同定制生产(CMO)收入增长，继续是未来主要推动力，早期研发项目温和增长，对今年至2025年各年每股盈测下调0%至8%，并预计2024至2026年每股盈利复合年增长率为19%。